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【资讯】姚树洁中国股市泡沫破的很惨6年无法恢复

发布时间:2020-10-17 01:53:34 阅读: 来源:螺母厂家

姚树洁:中国股市泡沫破的很惨 6年无法恢复

数年前,我认为股市泡沫必须破,结果,不出一年半,中国股市泡沫爆破了,而且破的很惨,现在6年过去了,中国股市无法恢复。

英国诺丁汉大学当代中国学学院院长,著名华人经济学家姚树洁  房价上涨的时间和幅度,大大超过所有人的预期。然而,房价上升时间越长,上升的幅度越大,房地产泡沫的爆破就会更加惨烈。现在地产泡沫还没有爆破,是中国现阶段特有的社会经济环境所造成的。房地产泡沫粘性,包括文化,财富不均,政府干预,城市化,和老百姓过度预期,等等因素。有了这么多的因素,泡沫很难爆破。不过,一旦出现泡沫爆破的激发点,房地产的暴利时代就会成为过去式。  数年前,我认为股市泡沫必须破,结果,不出一年半,中国股市泡沫爆破了,而且破的很惨,现在6年过去了,中国股市无法恢复。  股市不是商品,是一种特殊的投资和投机品。股民在一而再,再而三地没有得到足够分红回报以后,就决心放弃股市。  就算有了短暂的恢复,大家也是一种割韭菜的心理,哪怕有5%的价格差,都会立即出手,换取短期回报,小小的回报,也会‘心满意足’。  玩房地产的人的心态,大体一致。但是,房地产价格涨落的粘性比股市粘性大的多,所以,上涨的时间比股市上涨的时间要长的多,因而,泡沫的形成和爆破时间也要长得多。  许多人在经过10多年的房地产价格上涨以后,开始自行摸索规律:那就是,在中国的房子价格只能涨,不会跌。  有这种结论的人,都认为是非常聪明的,因为事实胜于雄辩。如果不是这样,那为什么国务院一连串的打压政策不生效呢?政府越调控,房价越是报复性的增长。  他们列举了下面房价上涨的理由:(1)刚性需求旺盛,中国正处于快速的城镇化阶段,今后每年都有上千万农村人跑到城市来工作和落户;(2)人们的收入水平不断提高,根据国际惯例,房价的提高速度与GDP和人均收入成正比,工资上涨,必然表现在房价上涨上面;(3)中国人对房地产情有独钟,大家都认为房产是最可靠的财富以及财富的积累,就算在海外的华人,也是这个思想;(4)在城市的男人,有房子才可以有资本找到自己心爱的老婆,没有房子,找到了老婆,也可能会跟别人跑,为了成家立业,祖宗三代的存款,都用于在城里为男孩子买一个首付;(5)两级分化,地下经济,造就了一大批可以用现金买多套房子的富有阶层;(6)城市发展不平衡,许多人不断涌向大城市工作,这些人买不起房子,只能靠租房子生活,为当地有钱人创造了一个非常巨大的房地产租赁市场。  除了上面的刚性理由,房价上涨还有下面的推力:(1)政府是房价上涨的重要推手,因为地方政府40%以上的财政来自卖地收入,如果没有旺盛的房地产市场,政府的所有公共建设工程就必须停工,地方政府的债务就无从还清,另外,许多政府官员也是高房价的最大得利者;(2)大多数媒体,也是喜欢房价高涨,不仅是利益索然,更是为利益集团推波逐浪,许多还与房地产开发商有密切的利益关系;(3)有多套房子的富人,也是不愿意房价下跌, 他们更是希望房价上涨。  然而,我始终坚持一个道理,事物都是有好有坏的时候,物价也不可能只涨不跌。不久前,黄金的价格上涨到了1800美元一安司,现在不也是跌倒了不到1200美元了吗?  煤炭价格, 钢铁价格,一度只是上涨,现在不也是跌下来了吗?  人们说,房地产是有形资产,价格不会掉,房地产开发商更是宣传,买房子是最好的投资,总是比把钱放在银行强的。任志强大炮更是叫嚣,‘今天是房奴,明天就是富翁’。我就奇了怪了,这世界还有房奴变富翁的?  2006年到2007年,大家都说上证指数会突破一万点,甚至两万点,谁又能想到后来的股市跌的那么惨呢?  属话说,不撞南墙不回头,在房价没有大幅度,全面下跌之前,谁都不知道什么时候房价会下跌,更不知道会下跌多少?  我自己的估计也是不准确的,我只知道房价会下跌,没有考虑到房价最近两年不跌,还爆炸式的上涨。但是,我更相信,就因为房价如此疯狂的上涨,今后下跌的后果将更加惨烈。  如果说股市下跌让少数人生不如死的话,那么房地产下跌,就会让绝大多数城市的有房族,痛苦难忍,可能会引起社会骚动。  因此,政府必须采用限购来拖慢房地产泡沫爆破的时间,或者希望限购来把不理性的泡沫挤掉。然而,限购的最大副作用就是提高人们投机的预期,以为房价还会大涨特涨,许多人干脆‘离婚’再想办法多买房子。有的人就把更多的存款扎堆到房地产上面。  这样一来,限购不仅没有挤掉泡沫,反而把泡沫吹得更大,更吓人。  政府的干预,老百姓的不理性,加上对房子的特殊心理满足感,使中国房地产的泡沫形成过程更加漫长,今后爆破的时间更加难以意料。  不过,还是那句老话,有泡沫,必须破。那么,什么是泡沫爆破的激发点,就成了判断泡沫爆破时间和强度的关键。  我认为,中国房地产泡沫爆破的激发点有下面几个可能性。  首先,是宏观经济增速不以人们的意志而转移的快速下降。例如,GDP如果增长速度无法保持6%以上的发展速度,城市就业难,城市化进程放慢,大量的房子被迫空置而无法出租。  其次,是房地产出现阶段性的饱和。也就是说,供应大大高于市场的需求欲望。例如,目前许多‘鬼城’的出现,就是局部地区的阶段性饱和的表现。  第三,是政府的政策发生意想不到的变化。例如,反腐斗争来真的,公布财产也来真的,将导致许多恐慌性的抛售,会发生巨大的连带效应。  第四,是老百姓的钱都被房地产开发商掏的差不多精光的时候。到那时,就算大家还想疯狂,再也无力疯狂了的时候,房价将轰然倒下。  第五,是地方债务风险积累到了相当危险的地步。地方靠卖地再也无法承受财政负担,而必须靠房产税来养活地方财政的时候,房价也将受到致命的冲击。  第六,是中国地区发展不平衡出现断裂层。地区间房价的上升(或下降)的空间不同,当大多数城市的房价大大高于老百姓的购买承受能力时,也是泡沫爆破之日。  结束语  房价上涨的时间和幅度,大大超过所有人的预期。然而,房价上升时间越长,上升的幅度越大,房地产泡沫的爆破就会更加惨烈。现在地产泡沫还没有爆破,是中国现阶段特有的社会经济环境所造成的。房地产泡沫粘性,包括文化,财富不均,政府干预,城市化,和老百姓过度预期,等等因素。有了这么多的因素,泡沫很难爆破。不过,一旦出现泡沫爆破的激发点,房地产的暴利时代就会成为过去式。  专家论市>>>  香港股神曹仁超:A股离见底已不远 有机会涨100%  郭士英:看好中国股市长期前景 做空是件可怕的事  李大霄:中国股市最缺信心 持续看好蓝筹股  皮海洲:中国股市每一天都在坑害投资者

媒体称中国股市成世界损失最大股市 像头死动物  外媒称,四年前世界在中国的投资仍然正常。中国经济蓬勃发展,在2009年底之前的10个月里上证综合指数增长了一倍。中国取代德国成为世界第三大经济体。中国政府用6520亿美元的基础设施投资支持经济。中国似乎没有受到金融危机影响。  据德国《商报》网站8月5日报道,坦普尔顿新兴市场集团执行主席马克·默比乌斯2009年7月说,3年后中国股市可能会超过美国股市。很多投资者入市了。但上证综合指数已经从那时的高位下跌了43%。7480亿美元市价蒸发。在此期间只有希腊的ASE指数表现更差。  报道称,今天中国公司再次跌出全球市值前十大公司排行榜。奥本海默公司首席市场分析师卡特·沃思在纽约接受彭博新闻社电话采访时说,中国股市就像一头“死动物”。他在2009年8月4日上证综合指数达到高位时就曾预言了升势的终结。沃思说,虽然今天该指数没了4年前那样的下跌潜力,但盈利的可能性很小。  现在中国的经济增长率为7.5%,为1990年以来的最低水平。政府已下令19个行业的1400多家产能过剩的企业关闭。中国试图让经济从依赖出口转型为依赖消费和服务业。  股市迅速做出反应:国内投资者和有资格的国外投资者可以进入的上海股市今年已经下跌了12%。8月5日,上证综合指数上涨了足足1个百分点。政府已经承诺稳定经济增长,同时继续推进经济改革。目前上海股市的市盈率为10.7倍——2009年股价飙升时期的市盈率是29倍。  在过去20年里,外国投资者在中国股市每年的盈利率低于1.5%,是美国国债收益率的三分之一。巴克莱财富基金公司投资战略师韦利安·维兰托在新加坡接受采访时说,中国股市不适合“胆小的人”。  报道指出,政府的新经济模式让上海股市的权重股下跌。原材料生产商、电力供应商和工业企业的股价自2009年8月4日以来已经下跌了45%。它们的市值占上海股市市值的一半。  股市的损失影响了政府加强经济发展的努力。企业无法通过上市募集资金,国内投资者把投资资金从股市转移到投机性很强的房地产市场或很少受监管的资产管理产品中。为了防止新股泛滥,从2012年10月起证监会已经让新股暂停发行。  申银万国证券有限公司首席策略师王胜在上海接受彭博新闻社电话采访时说:“经济发展没那么好。”他的公司在2009年8月就警告投资者小心中国股市的“泡沫”。“转型带来很多不确定性,投资者过一段时间才能理解痛苦的程度。”  投资者默比乌斯现在还很乐观。“时间可能会延长,但我最终相信中国股市将超过美国股市,我们继续增加在中国的投资。”

中国股市连续4年全球最差 四年蒸发七千亿市值  彭博新闻社网站7月31日刊登题为《中国股市全球最差,蒸发7480亿美元》一文,作者是理查德?弗罗斯特与李维怡。文章称,就在四年前,中国的经济增长曾引领全球经济摆脱衰退,并赢得了从亿万富翁乔治?绍罗什到诺贝尔经济学奖得主约瑟夫?施蒂格利茨等杰出人物的盛赞,但四年后的今天,中国的股票市场给投资者造成的损失却比世界上任何其他地区都要多。  四年蒸发七千亿市值  文章说,上证综合指数在截至2009年8月的10个月间涨了一倍,在此期间政府曾斥巨资修建公路、铁路和房屋。但如今,上证综指已从当初的高位狂跌43%,市值蒸发7480亿美元,跌幅仅次于希腊的ASE指数。相比之下,美国基准股指标准普尔500指数已收复了大萧条以来最严重衰退所造成的全部损失,自中国股市触及峰值以来已上涨68%,并于7月份再创新高。  中国在2009年看上去所向披靡,超越德国成为全球第三大经济体,当年第一季度增长了6%,而美国同期下降了4%。2009年7月,坦普尔顿新兴市场集团首席执行官马克?默比乌斯说,中国股市可能在三年内超过美国。但如今,随着政府下令1400多家企业关闭工厂,中国即将进入1990年以来最疲软的增长期。  交通银行中国研究室主任郝宏(音)说:“一些西方评论家赞同的可以替代市场经济的‘北京共识’其实是种假象。我们现在都在为此付出代价。”郝宏之前曾预测股市将会下跌,如今看来实乃先见之明。  中国曾为全球经济从2008年的金融危机中复苏做出了巨大贡献,但随着中国共产党2009年开始遏制信贷热潮,该国经济的增长逐步放缓。信贷热促使中国的房价屡创新高,地方政府背负的债务更是史无前例。中国领导人试图将中国经济从依赖操纵汇率的出口型转变为消费型。  文章指出,在2013年6月,中国企业自2006年以来首次跌出了“全球十大市值公司”排行榜。在前对冲基金经理人、亿万富翁绍罗什和诺贝尔经济学奖获得者施蒂格利茨2009年称赞中国的经济政策时,中国企业一度在该排行榜中占据5席。  专家警告胆小者慎入  奥本海默公司纽约总部首席市场技术官卡特?沃思7月23日接受电话采访时说,中国的股市就像一只“死动物”。沃思曾在2009年8月上证综指达到高位时预测涨势即将终止。他说,尽管上证指数如今面临的跌势不同于四年前,但回升的可能性不高。  根据彭博新闻社的数据,尽管财富损失惨重,但中国此番遭遇的熊市与道琼斯工业平均指数当年的大崩盘相比还是不值一提。1932年,道琼斯指数从1929年的峰值下滑89%,跌至历史最低点。近段时间,反映日本股票市场的日经平均指数在2000年到2003年期间市值曾蒸发63%。  文章称,在中共政治局做出“稳增长、调结构、促改革”的承诺后,上证指数7月31日上涨0.2%,报收于1993.8点,令2013年的总跌幅减少至12%。上证指数的市值现在是账面收入的10.7倍,而2009年达到峰值时这一数字为29。四年前,上证指数对标准普尔500指数的交易溢价率是59%,但如今市值却下降34%,是自彭博新闻社1997年每周收集数据以来降幅最大的。  斯瑞尼德投资公司资金经理人吉吉?詹(音)7月25日在接受电话采访时说:“中国人的情绪可以从一个极端走向另一个极端。投资者之前极为兴奋,推断高增长率将长期持续下去。但结果证明,情况并非如此。”  巴克莱财富基金公司投资战略师韦利安?维兰托7月25日接受电话采访时说,中国的股市“不适合胆小的人”玩。  文章仅代表作者观点,并不代表网站观点和对其真实性负责,目的在于传递信息。(BWCHINESE中文网)

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