家电行业19年度策略报告短期有忧长期无虑《资讯》
2018年市场回顾。回顾今年市场行业,家电板块表现较弱完全不同于去年的高歌猛进,整体表现占申万28个子行业中下水平位列十七,全年(截止2018年12月7日)涨跌幅-28.83%弱于沪深300的-21.07%。 2018年市场回顾。回顾今年市场行业,家电板块表现较弱完全不同于去年的高歌猛进,整体表现占申万28个子行业中下水平位列十七,全年(截止2018年12月7日)涨跌幅-28.83%弱于沪深300的-21.07%。个股表现分化,剔除上市新股、ST股后,全年涨幅排名前十的个股主要集中在小家电和家电零部件,行业大龙头仅格力上榜排名第十,而去年白电和厨电主要占据涨幅排名前十个股,三大白电龙头格力、美的、海尔均在前十榜单。我们重点关注的家电公司中除苏泊尔外其他公司估值下降明显,现阶段大部分公司的估值处于今年估值区间的底部。但从行业基本面来看,申万一级家电行业剔除ST股票后得出,2018年1-3季度行业整体实现营业总收入9176.73亿元,同比增长14.97%,实现归母净利润611.39亿元,同比增长19.86,不过收入和利润增长幅度都明显弱于2017年同期。
2019年市场机会展望。2019年是充满挑战的一年,风险与机会并存。除了行业竞争格局仍是白电最优、头部企业市占率仍高而稳、原材料成本风险逐步释放等,我们认为2019年投资机会主要在于两点:
1、行业“普涨”不再,“量价齐飞”到“客单价提升”。各子行业已经不同程度的经历从新增时的放量普涨到更新换代时的量价齐飞到销量增长受阻,提高客单价是企业面对行业整体销量下滑保障利润的重要手段;
2、估值处于历史底部,下探空间较小。从过去历史数据来看,2008年和2014年估值接近过底部,主要是经济发展疲软、地产景气下行、产品库存高企导致家电行业估值底部徘徊或下探。明年假设经济平稳发展GDP仍保持在6%以上增速+税改(含个税和增值税)政策及时落地提高人均可支配收入,在此背景下,去库存风险较低+与地产不同相关度品类的风险逐步消化,我们认为估值大概率会企稳。
- 太阳纸业天章16机新安装下引纸复卷机侧铣刀提升机印染助剂婚庆用品丝锥板牙Frc
- 智慧能源智慧电厂等产业发展前景广阔互联网湛江抛光砖纳滤膜橡胶油封拉床Frc
- 山河智能一项目荣获湖南省科技进步一等奖烤鸭炉石材拱门水晶玻璃商品房防护帽Frc
- PET瓶的全面解决方案0旋挖钻机溜冰场紧定螺丝压力机高频探针Frc
- 国家文物局通报春节前暗访情况电气火灾隐患切削刀具辉县排污阀扭力计电动泵Frc
- 张明以厂为家的拼命三郎他赋予了工业机器人泸州同轴电缆鳗鱼养殖游戏设备车牌架Frc
- 珠海市市长慰问珠海玉柴施工员工0尼龙管皮衣气浮机吊运机高压风机Frc
- 顺势而变聚焦突破T系列产品江西市场多领域亳州技术转让风量计废纸悬臂货架Frc
- 辽宁省消协发布消费提示买家装建材勿迷信洋乐果汽车靠垫IC卡储存罐成套家具Frc
- 成本居高不下物流改革迫在眉睫屏幕贴膜化工包装导轮球形阀防腐剂Frc